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【且慢读书时间】Day2:像业余投资者一样思考

Weave 2020-09-09 金融理财

投资路上,且慢相伴

亲爱的朋友,晚上好

今天,小慢为大家带来了读书时间

让我们一起读书,共同成长

昨天我们读完了林奇的成长经历,今天我们继续来读第2章。

本章,林奇讲了专业投资者的劣势以及我们要学会像业余投资者一样思考。

1

要用适当怀疑的眼光来审视专业投资人

林奇认为,在股票市场上,对于业余投资者来说,非常重要的一点,就是要用一种适当怀疑的眼光来审视专业投资者。这样做可以让你弄清楚,在投资中你所面对的是一些什么样的人。现在主要上市公司70%的股票都掌握在机构投资者手中,业余投资者面对的投资竞争对手是专业投资者的可能性越来越大。

但是要知道,很多专业投资者往往容易陷入作茧自缚的矛盾中,他们明知自己受到许多文化、法律以及社会方面的规定造成的投资限制,但作为一个整体,他们的投资策略还是跟过去一模一样,丝毫没有改变。

只有极少数的专业投资者可以随心所欲地按照自己的意愿进行投资。比如,第一个在全球证券市场进行投资,并获得成功的约翰·坦普尔顿;掌管共同股份基金的马克斯·海涅及他的接班人迈克尔·普里斯;敢于投资不再受投资者青睐的冷门股的约翰·奈夫;还有我们都知道的“股神”沃伦·巴菲特等。这些特立独行的成功投资者是非常罕见的,更多的基金经理人是盲目从众、因循守旧、死搬照抄的模仿者。

作为业余投资者如果了解这些专业投资者的思维方式,就会明白其实大家阅读的是相同的报纸和杂志,聆听的是相同经济学家们的分析。然而由于大多数基金经理人难以避免的劣势,所以用适当怀疑的眼光来审视他们是必要的。

劣势一:华尔街专业投资者的滞后性

在专业投资者与那些10倍股之间存在着许多的障碍。在现行的体制下,只有在许多大型机构投资者都认为一只股票适合于购买,并且许多著名的华尔街分析师们将其列入推荐购买的股票名单之后,一只股票才有可能真正地吸引投资者们的目光。

林奇指出,这就是华尔街专业投资者的滞后性。例如林奇喜欢的一个殡葬服务公司SCI的股票早在1969年上市,但是SCI股票上市后整整10年间,没有一位分析师对它表示过丝毫的关注。当第一家大型证券公司对它感兴趣时,已经是1982年,而那时SCI的股票已经上涨了5倍,这样的例子屡见不鲜。

劣势二:机构投资的严格限制:“4项检验全部合格”

是什么原因让那些表现优异的小公司鲜少有分析师进行跟踪研究呢?原因是华尔街的一条不成文的潜规则:“如果你购买是IBM的股票而使客户资金遭受损失,那么你永远不会因此而丢掉你的饭碗。”那些专业基金经理人宁愿选择投资于一家已被广泛认可的公司的股票而只有少量的损失,放弃赚大钱的可能性而选择亏小钱的确定性。

像银行的养老基金投资管理部门和保险公司在股票买入或卖出上,都要根据事先经过批准的股票名单进行操作。林奇把这个比喻为他新衬衫口袋里装着的写着“4项检验全部合格”字样的产品质量合格证。这种“4项检验全部合格”的方法正是那种从统一批准的名单中来选择股票的最佳写照。那些决策者们几乎不了解他们准备购买股票的公司到底如何,他们只不过是看到别人推荐的股票之后再把这些股票推荐给别人而已。

劣势三:机构投资潜规则:不要在英文名字中没有“r”字母的季节里吃牡蛎

束缚基金管理者的还有可能是各种明文禁止的规定和法规。比如,有些银行的信托部门不允许购买有工会的公司的股票;有些机构不允许购买无成长性行业或者某些特定行业的股票,例如电子设备产业、石油产业、钢铁产业。

而有时这种清规戒律甚至达到极端荒谬的程度。比如,不能购买名字以“r”开头的公司的股票,或者是只能在那些名字中有“r”的月份里买入股票。林奇认为,“这条规定可能是源自不要在英文名字中没有r字母的季节里吃牡蛎的说法。”这也是很多养老基金经理人无法战胜市场的原因之一。

2

像业余投资者一样思考

在林奇的投资生涯中,他一直尽可能地像一个业余投资者那样思考选股。他指出,业余投资者有着专业基金经理人无法比拟的优势。比如,不用面对客户的指手画脚;不用被迫从一个固定的选股名单中选择购买股票;不用受到过多的限制;可以自由地决定是买一只股票、四只股票,还是十只股票;如果没有找到基本面良好、十分具有投资吸引力的股票,业余投资者还可以什么股票都不买……

以上就是今天和大家分享的内容,我们可以看到专业投资者也有自身的局限,这也正是业余投资者的机会。最后借林奇的一句话与大家共勉:“进入股市必须要有坚定的信念,没有坚定信念的投资者只会成为股市中的牺牲品。”


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