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【且慢读书时间】Day5:林奇的选股原则

Weave 2020-09-09 金融理财

投资路上,且慢相伴

亲爱的朋友,大家好,我是且小慢

开卷有益,这里是且慢读书时间

让我们一起读书,共同成长

上次我们一起读了彼得·林奇的第六章和第七章,今天我们来读第八章和第九章。这两章林奇为我们讲述了他的13条选股准则和他避而不买的股票。

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我们永远不可能找到完美的公司,但我们可以知道一家完美公司应该具备哪些特点,林奇总结了13个特点。

1)公司名字听起来枯燥乏味,甚至听起来很可笑则更好

完美的股票应该属于完美的公司,完美的公司经营的必定是很简单的业务。这类公司名字枯燥,不会引起很多人的注意,而实际上它的股价却在一直不断上涨。

2)公司业务枯燥乏味

枯燥的业务和名称,可以帮助公司避开华尔街专业投资者们的关注,从而保证我们有足够的时间以较低的价格买入,而当它变成投资者竞相追捧的投资对象时,我们就可以转手卖出了。

3)公司业务令人厌恶

比只是业务枯燥乏味的公司股票更好的是业务既枯燥乏味又令人厌恶的公司股票。比如:Safety-Kleen,这个公司主要从事各种清理工作,听起来脏兮兮油乎乎,很多证券分析师和投资管理人都不太愿意分析这家公司,而这家公司的盈利一直持续增长。

4)公司从母公司分拆出来

分拆上市变成独立自由的经济实体,经常会给投资者带来回报惊人的投资机会。一方面,大型的母公司根本不愿意看到分拆上市后的子公司陷入困境,因此,分拆出去的子公司通常具备了十分良好的资产负债表,为今后的独立运作做好充足的准备。另一方面,子公司从母公司中拆分出来后,通过进一步的削减成本和改革,可以提高盈利水平,获得更高的收益。

5)机构没有持股,分析师不追踪

这种情况频繁发生在银行、储蓄和贷款协会以及保险公司上,这是因为这类公司有好几千家,但华尔街却只追踪其中的50-100家。那些曾风光无限后来又被专业投资者打入冷宫的股票,很有可能处在大反弹的前夕。

6)公司被谣言包围:据传与有毒垃圾或黑手党有关

一些特殊的行业中,如果有处理有毒垃圾或被黑手党控制等传闻,这对最早购买这类公司的投资者来说是非常有利的,因为这会导致股价相对于真正的投资价值被过于低估了。而随着这些公司的收入和盈利爆炸性的增长后,这些传闻也渐渐淡化,最终这些公司也成为了人人争抢的香饽饽。

7)公司业务让人感到有些压抑

这里林奇举了一个例子:SCI公司,这个公司经营的业务是丧葬服务业务,他们通过收购各地的小殡仪馆得到扩张,又开创了生前预付丧葬合同的业务,这项业务成功让他们不断增值,而因为这家公司从事业务的特殊性,所以长达数年的时间里,专业投资者一直对这只股票避之唯恐不及。这就意味着业余投资者能够以远远低于他们购买热门行业的热门股的价格买入这家公司的股票,长期稳定的生收益记录又可以证明这是一家优秀公司。后来这公司受到充分关注时,股价已经上涨了20倍。

8)公司处于一个零增长行业中

很多投资者热衷于投资高增长行业,但林奇却更热衷于投资低速增长行业,最好是零增长行业,如:殡葬服务业。林奇认为往往在这种零增长行业中可以找到最赚钱的大牛股。

对于一个热门行业中的每一种产品来说,都会有1000个麻省理工的研究生在琢磨如何用更低的成本制造出相同的产品。但在一个增长率为零的行业,根本不必担心竞争问题,没有其他公司会对这样一个零增长行业感兴趣,这样一来就有了很大的回旋余地继续保持增长和扩大市场份额。

9)公司会有一个利基

利基是指一些缝隙市场,是相对于大众市场而言的。利基市场规模不大,且还没有得到令人满意的服务。当产品推进这个市场,相较于成熟市场而言,它有快速盈利的基础。

比如:拥有石料场就比拥有珠宝行更安全。珠宝行业需要不断同本地、全国甚至全世界的珠宝商竞争,而假设你在布鲁克林地区开了唯一一家石料场,那你基本没有竞争对手,可以获得了这个地区的市场垄断权。我们需要寻找这种拥有利基的公司。像医药公司和化学公司都拥有其他公司不能仿制生产与它们完全相同的专利产品的利基,化学公司在杀虫剂和除草剂生产上拥有利基,而一些著名品牌也相当于拥有自己的利基。

10)人们要不断购买公司的产品

选择那些拥有稳定行业(如:药品、软饮料、剃须刀片、香烟等)的股票,而不是那些易变行业(如:玩具行业)的股票。

11)公司是高技术产品的用户

与其购买那些要在无休止的价格战中苦苦挣扎求生的电脑公司的股票,不如买那些由于电脑价格大战能够用更低的成本购买电脑而提高盈利的公司股票。

与其向那些一家生产自动扫描仪的公司投资,还不如向一家安装扫描仪的超级市场投资。

12)公司内部人士在买入自家公司的股票

当公司内部人士都在疯狂购买自家公司的股票时,你完全可以肯定,这家公司至少未来6个月不会倒闭。

13)公司在回购股票

回购股票是一家公司回报股东最简单也是最好的办法。这体现了公司对自身未来充满信心,要远远比在年报中任何自吹自擂都更具说服力。

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在第六章中林奇讲到了自己选股的13个原则,第七章中,林奇从反方面谈到了自己避而不买的几种股票。

1)避开热门行业的热门股

这类股票被大家广泛关注,上涨的很快,甚至有时候远远超过了任何估值方法可以估算出来的价值,但实际上公司基本面的实质性内容却像高空中的空气一样稀薄,所以涨得快,跌得也快。

2)小心那些被吹捧成“下一个”的公司

林奇认为,那些被吹捧成下一个的公司几乎从来都不会真正成为楷模,放到股票上来说,当人们把某一只股票吹成下一个什么股票时,这表明不仅作为后来模仿者的这家公司的股票气数已尽,而且那只被追随的楷模公司也将要成为明日黄花。

3)避开“多元恶化”

基本上每隔10年,一些盈利不错的公司会大量收购疯狂的进行多元化,接下来便是疯狂的大量剥离,进行瘦身重组。这种频繁的收购后因失败而后悔,只好剥离,然后再收购、再后悔、再剥离的一连串折腾,只不过是一种转移支付。

当然这并不是说凡是收购都是愚蠢的,在自家公司基本业务非常糟糕的情况下进行收购另寻发展之道就是一个非常好的策略。最好的是收购与自己的主业相关的公司。

4)当心小声耳语的股票

我们身边经常听到这样的言论:这一只是大黑马,很有可能成为一只非常赚钱的大牛股。这些都是一旦冒险成功将获得巨大回报但成功机会非常微小的高风险股票,林奇把这种股票称为:小声耳语的股票。这种股票很容易让人轻信,也可以让你跌的痛哭流涕。

5)小心过于依赖大客户的供应商公司股票

我们要警惕那种把公司25%-50%的商品都卖给同一个客户,这说明这家公司处在十分不稳定的状态中。这类公司和如果损失掉一个重要客户,就很有可能带来毁灭性的灾难,作为投资者我们需要特别谨慎。

6)小心名字花里胡哨的公司

一家资质平平的公司如果名字起的花里胡哨很有可能吸引投资者的买入,并给投资者一种错误的安全感。

以上就是今天和大家分享的全部内容,明天小慢将和你一起继续读第10章和第11章。

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