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给你要的稳稳幸福

Weave 2020-09-09 金融理财

或许你还是新手,希望小试牛刀

或许你已经年迈,觉得稳健最好

放货基总感觉有点亏

投股票类又怕睡不着

其实你要的只不过是

稳稳的幸福~

这里小慢就介绍个能让你安睡的投资组合给你——“我要稳稳的幸福”。

这是由交银施罗德基金独家打造,精选交银内部公募基金产品构建的基金组合。(下文简称“小稳”

“小稳”投资目标是实现年化6%-8%的收益率,最大回撤控制在5%以内,是个追求稳健收益,较低风险波动的产品。

来,我们看下它在且慢上线以来的表现——

值得注意的是,在今年以来沪深300跌幅19.56%的情况下,该组合取得了4.52%的正收益。(数据截止至2018年11月15日)

自组合2017年1月20日创建以来,以最具代表性的指数沪深300为例,总计发生3次大幅回撤,分别为-5.11%,-6.07%,-30.65%,而“小稳”对应的3次回撤仅为-0.67%,-1.69%,-2.79%,均超越指数表现。

总之,“小稳”的表现配得上它的名字!

但是,历史的业绩不代表未来,凡是过往,皆为序章。相比过去的表现,组合投资的逻辑是我们更应该看重的。下面,小慢就从三个方面跟大家介绍下它的投资逻辑。

1

风险平价策略

风险平价策略(RiskParity)是由磐安基金首席投资官钱恩平博士提出,后被桥水基金运用于实际投资,现已成为全球投资界主流的资产配置理念之一。可以说,风险平价策略是“小稳”的“魂”了。

那么这个风险平价策略到底长什么样呢?不急,先让我们来思考个分鸡蛋的问题——

我们常说要把鸡蛋放在不同的篮子里,比如有100个鸡蛋、两个篮子的时候,我们可能会各放50个。但不同的篮子挂的位置有高有低,挂在高处的篮子掉下来可能会有80%的蛋(40个)被摔碎,挂在低处的篮子掉下来就只有20%的蛋(10个)被摔碎。

为了让两个篮子掉下后摔掉的蛋相同(风险贡献相同),我们应该在高处的篮子里放20个蛋,低处的放80个蛋,这样不管哪个掉下摔碎的都是16个蛋了。

同样,在投资中某个组合同时持有股票资产和债券资产,而我们都知道,股票资产的投资风险远高于债券资产,股票资产就是挂在高处的篮子,债券资产就是在低处的篮子。

这时我们可以多配些债券少配些股票,使得股票资产和债券资产对于组合的风险贡献相同,这就是风险平价的原理

相比传统的资产配置策略,风险平价策略的优势在于它给予债券合理的权重使其风险贡献与组合中的股票资产相当,这样组合就不会过多地暴露在某一资产类别的风险中,更有效地分散了组合的风险,能够获得比传统资产配置策略更好的收益-风险比。

2

子基金优选

在根据风险平价策略确定了债券类与权益类各自的比例后,“小稳”会分别对投资这两类资产的基金进一步优选,目的是为了获取一份“增厚收益”

子基金优选的思路分为定量分析和主动择时两个部分——

定量分析重点关注待选基金在各种市场风格下的历史业绩表现,对每只基金进行业绩指标分析(如夏普比率、收益回撤比等)和风格特征分析(如风险收益风格、成长价值风格等)。

主动择时则是根据当前各方面信息对未来市场进行风格预测,再结合上一部分子基金风格特征分析的结果最终确定持仓子基金。

3

调仓逻辑

结合前面的风险平价策略子基金优选原则确定了组合的具体持仓基金后,“小稳”会通过定期和不定期调仓来使组合更好地适应市场。

定期调仓:每季度根据各类资产的历史波动进行一次权重调整,使组合重归风险均衡。

不定期调仓:组合风险贡献发生较大偏离时对各类资产权重进行重新分配,使组合重归风险均衡。

在根据风险平价策略调整各类资产比例的同时,也会根据优选的原则对子基金进行重新评估,不适合的基金将会被更换为新的基金,尽可能使持有的都是当前赛场的最佳选手。

看到这里你可能会觉得这是一篇“忽悠”你买“小稳”的广告吧。其实任何投资策略都有其优势与劣势,没有完美的,只有适合自己的

“小稳”通过风险平价策略确定股债比例后使得组合非常稳,收益-风险比也非常高;但组合大部分时间还是以持有债基为主(因为债基相对股基风险总是小得多),这使得组合的收益主要来源于债券类,因此收益不会太高

另外,由于作为风险平价策略的原料只有债券类和权益类两种,虽然大部分时间股票和债券有一定的负相关性,但也不能排除发生股债同时表现不好的情况。一旦这种情况发生,那么组合的表现也不会太好。

那么,什么人适合购买这个组合呢?

一种是希望投资期限在半年以上3年以下的人根据回测,持有该组合半年盈利的概率在90%以上,如果投资这个组合期限最好不要低于半年;如果投资期限超过三年,并且你能承受较大风险,那么选择权益类为主的组合则是更好的选择。

另外是风险承受能力低,预期收益不高的人如果股市的波动让你寝食难安,那么只要投资期限在半年以上,这个组合都是不错的选择。

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