52攻略

首页 > 最新文章 / 正文

说说五倍十倍周期股的投资逻辑

Weave 2020-09-09 最新文章
最早对于周期股有印象是2007年的云南铜业,知道这只股很牛,涨了10倍。那个时候,二马基本上不买股票,远远看着。再往后,是2008年,一天和几位同事聊天,一位同事说,云南铜业从98元跌倒25元了,他说这个价格的云南铜业可以砸锅卖铁买,听别人说,他真这么干了。再后来云南铜业跌倒8元了。 从此,我对于周期股就比较怵,一直不敢碰。再往后,2015年开始,二马逐步接触价值投资理念,按照价值投资理念,周期股确实不是好标的,你很难对他进行估值,很难进行自由现金流折现。但是反过来说,其他价值股,我们就真的可以进行自由现金流折现吗?其实也很难。 所以当我们口口声声说要去赚企业成长的钱的时候,我们大多数人、大多数时候赚的都是市场的钱。赚市场的钱要比赚企业的钱更容易。包括很多人,他以为自己赚的企业成长的钱,其实他赚的还是市场的钱。 持有周期股,我们就是在赚市场的钱。但是这个市场的钱并不是那么好赚,它是和企业经营密切相关的。当企业经营萎靡时,股价也低迷;当企业经营情况好的时候,他的股价也高涨。从这个角度看,周期股的盈利模型和其他股也没有什么大区别。 所以对于周期股,我们主要看什么时间经营情况好转,也就是要看懂周期。而很多周期股的周期长的往往让人窒息,可以长到让行业研究员失业,让长期持有者绝望。这也是很多人不愿意持有周期股的原因。 对于周期股投资,二马是这么看的。 首先是不拒绝,为什么不拒绝,因为这里确实有超额收益。 我们还是以云南铜业为例,在2006、2007年涨了十多倍后,20142015年又涨了近300% 

 
持有周期股的短期收益超过了大多数价值股,同时长期收益非常不显著
所以对于周期股,我们的策略是多看,看周期变化、看行业机会,哪怕这种周期是十年一次。看到周期变化时再考虑介入。如果巴菲特说的,一生的好机会也就那么几次。 平时我们将资金放在价值股,享受企业成长的收益。同时多看,多观察,寻找类似周期股这样的机会。一旦机会来临,果断介入。 巴菲特对于中石油的投资,不就是一次周期股投资的完美案例吗?巴菲特2002年到2003年建仓中石油时,当时国际油价是20多美金,中石油的盈利也是那几年最差的。当巴菲特2007年卖出中石油时,国际油价已经涨到70多美金。 所以,二马考虑可以将一些周期股纳入观察范畴,定期观察这些行业的趋势变化。 最近我建仓中远海控,作为自己投资周期股的开始,由于是刚开始做周期股,仓位还不算重,主要看自己的判断力。 中远的投资逻辑主要是运费大涨,股价上涨不多。关于中远运费大涨的逻辑,二马有专门的文章分析,这里不再赘述,有兴趣的朋友可以在二马的公众号找这篇文章。 说这么多,二马核心表达一点:不要排斥周期股,对于行业周期保持跟踪,可能3年、5年,就有一个大机会等着你。 

Tags:

留言与评论(共有 0 条评论)
   
验证码:
搜索
网站分类
标签列表